DeFi 中关键指标的分步指南
总价值锁定（TVL）是帮助我们了解智能合约协议价值的关键指标之一。智能合约通过编码合约逻辑并使其自动化来重建传统金融。
虽然智能合约支持去中心化金融（DeFi）的发展，但 TVL 可以衡量受这些程序约束的加密货币资金的数量。因此，TVL 是显示公众对某种协议（通常称为去中心化应用程序（dApp））感兴趣的主要指标。
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TVL是如何计算的？
让我们以最大的去中心化交易所之一为例：Uniswap。这个 dApp 开创了自动做市商 (AMM) 的开发，因此用户可以在无需使用中介的情况下交易所代币。例如，任何人都可以将资金存入 Uniswap 的代表配对代币的流动性矿池中
wBTC/ETH 等代币对锁定用户的资金，使其成为流动性提供者（LP）。当其他交易者想要交易所代币（wBTC 或 ETH）时，他们会利用该矿池来提取其流动性。每个流动资金矿池都有自己的 TVL，显示人们存入了多少以美元计价的加密货币资金。
资料来源：Uniswap
反过来，LP 会从该代币交易所中获得分成。当所有这些流动性矿池结合起来时，我们可以看到 Uniswap 的总流动性。然后我们可以结合以太坊以外的其他链的所有流动性矿池：Arbitrum、Polygon、Optimism 和 Celo。结合所有矿池中所有锁定代币的价值（以美元表示），截至 2022 年 10 月，Uniswap 的锁定总价值 (TVL) 将为 $5.18B。
相同的计算过程也可以应用于像 Aave 或 Curve 这样的借贷 dApp，因为它们使用相同的智能合约汇集流动性原则。
尽管如此，TVL 并未考虑 LP 存款获得的收益率和未偿还贷款。相反，TVL 仅反映智能合约存款的价值。如果我们从 dApp 转移到整个区块链网络，例如以太坊，它将占所有 dApp TVL。截至 2022 年 10 月，以太坊的 TVL 为 $31.43B。
为什么 TVL 很重要？
锁定的总价值衡量存款的价值和人们对某个 dApp 或区块链网络的兴趣。同样，当人们向一家银行存入的资金多于另一家时，这表明一家银行更受欢迎。
在较低的 dApp 级别，TVL 显示协议的健康状况。如果它持有更多的资金，它就有更深的流动性，可以有效地为更多的客户服务。因为用户本身就是去中心化金融的流动性提供者，这对于稳健的市场至关重要。否则，缺乏流动性会导致重大的代币交易所延迟。
此外，如果需求过多而无法供应，则会导致代币价格变动，从而导致交易失败。这就是为什么你会在流动性矿池中看到每个代币对的滑点容忍百分比。
资料来源：Uniswap
如果代币价格高于 0.3%，则代币交易所交易失败。dApp 或区块链上较低的 TVL 意味着货币流通的稳定性较低。这可能会转化为较低的奖励和协议的整体健康状况。
TVL值得信赖吗？
如果 dApp 的市值高于其 TVL 怎么办？在这种情况下，这表明该协议被高估了。同理，如果我们将协议的市值除以其 TVL，并且比率低于 1，则它被低估了。
话虽如此，这个市值/TVL 比率是动态的，正如我们从 Uniswap 的示例中看到的那样。
资料来源：Uniswap
毕竟，市值取决于原生代币的价格乘以其总流通供应量。对于 Uniswap 协议，这是一个 UNI 治理和实用代币。它的价值通常受到社交媒体炒作、交易所上市、新协议升级等的影响。
Uniswap 的 TVL 高于其 mcap，因此被略微低估。通常，任何 TVL 低于 $1B 的平台都应该以冒险的心态来对待。
单笔存款
除了 mcap/TVL 比率之外，另一个可以将 TVL 作为价值指标的因素是鲸鱼活动。这些高净值个人或机构可以通过一次存款暂时膨胀协议的 TVL。同样，他们可以通过一次提款来弹出 TVL 气球。
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